中国航空法律服务中心

　　航油价格每吨上调350元。国家发展改革委2月19日晚间发布关于提高航空煤油出厂价格的通知，其中航空公司主要用的3号喷气燃料价格上调350元每吨至6340元每吨。这是继续2010年11月和12月，发改委将3号喷气燃料价格陆续上调220元每吨和300元每吨之后，2011年航油价格的第一次调整。

　　此次调整将增加航空公司燃油成本。国内各大航空公司中中国国际航空股份有限公司（Air China Limited，简称“国航”）和中国东方航空股份有限公司（China Eastern Airlines Corporation Limited，简称“东航”）的国内航线用油占比70%，中国南方航空股份有限公司（China Southern Airlines Company Limited，简称“南航”）由于国内航线网路最密，国内航油提价对其影响较大。

　　航空公司有可能采取措施对冲航油成本上涨。发改委在宣布上调航油价格的通知中指出，航空煤油出厂价格调整后，各航空公司可按现行联动机制规定，确定民航国内航线旅客运输燃油附加收取标准。各航空公司可以通过提升燃油附加费来传导部分燃油成本的上升。随着国际油价的上涨，南航和国航已经相继在2月上调了国际航线的燃油附加费，提升幅度在10%左右。目前国航和东航都在考虑是否重启燃油套保，不过尚需国资委等方面审批后才能操作。

　　不必过于担心油价。由于全球经济的复苏，尤其以中国为首的新兴经济体的需求增加，油价走强。油市走强将集中于欧洲布伦特原油期货，2010年8月以来，欧洲布伦特原油期货一直不寻常地对美国原油升水，反映了美国的库存问题，以及英国北海原油供应持续下跌。不过积极的一面是OPEC最近已经增加产量，目前石油库存也相当高。各国逐渐将控制通胀作为主要的目标，逐渐进入加息周期。

　　如果这种情况继续下去，油价涨至100美元心理关口上方将可能是昙花一现。目前的形势与2008年截然不同，当时供应很难赶上需求的步伐，油价在崩跌前一度触及147.27美元的纪录高位。我们判断2011年平均油价将略高于每桶90美元。

　　航空需求的增长才是关键。2011年1月，民航运输生产开局呈现良好之势，主要运输生产指标与去年同期相比均超过10%。尽管1月份为民航运输的传统淡季，但民航的运输总周转量、旅客运输量分别达到了46.67亿吨公里、2265.5万人，同比分别增长16.3%、16.7%，全行业实现盈利34亿元，创造了民航1月单月盈利的最好水平。进入2月份，国内航线继续保持较为旺盛的需求，国际航线差异较大，由于美国经济复苏势头良好，美洲航线和澳洲航线都保持旺盛的需求，欧洲线由于欧洲经济复苏缓慢，旅客需求同比负增长。预计未来两个月航空旅客需求增幅将收窄。

　　风险提示：油价大幅波动，疾病等突发性事件。